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中信证券：Token需求暴增+供需错配 云产业链迎发展黄金期 头部算力厂商成最大赢家_蜘蛛资讯网

　中信证券最新行业研究报告指出，伴随 Agent 应用与多模态生态全面爆发，全球 Token 用量进入新一轮加速增长期，国内云产业链呈现显著供需错配，近两年将迎来资本开支与产业发展大年，行业正进入量价齐升周期，头部算力租赁厂商凭借高端芯片资源与重资产模式，卡位优势持续强化。　　一、Token 用量爆发式增长 供需错配催生资本开支大年　　报告数据显示，AI 计算需求已呈指数级扩张。根据 OpenRo

。谈及比赛中的对抗，马祖拉表示：“他们在不断给我们施压，我们也必须予以强硬回击。通常，激烈的对抗能激发出每个人的最佳状态。同时，两边主场的氛围都极其热烈。TD花园球馆的氛围很棒，现场声势震撼。下一场比赛，只会是更惨烈的贴身肉搏。”目前，凯尔特人系列赛2-1领先76人。

出现限购。　　从核心厂商消耗数据看，国内字节跳动（豆包）2025 年 12 月日均 Token 消耗量达63 万亿，与 OpenAI（52 万亿）、谷歌（65 万亿）处于同一量级；2026 年 3 月更突破120 万亿，三个月内实现翻倍增长。　　供给端则存在明显缺口。美国四大 CSP（微软、亚马逊、谷歌、Meta）2025-2026 年计划资本开支合计达 4002 亿、6500 亿美元；而国内 B

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发布时间：08:40:59